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STO是什么?STO融资和IPO、ICO有何不同?

 来源于:币咨询   日期:2018-12-4   阅读:441 次


STO是什么?

  STO,这个简称被许多事物所引用,譬如过国内物流巨头申通,它的简称就是STO;或者定制服务(Service To Order)的缩写;甚至还是一种网络用语,源自于日本的网络象形文字,意为失意体前屈,与orz等表示为老天你为什么这样对我,现于中国大陆、台湾、香港和日本已经成为了新兴的网络文化。
  不过,在这里我们要说的STO,全称Security Token Offering,即证券型通证发行。STO是一种以Token为载体的证券发行,这种Token可以用来代替股票、债券、贷款等资产标的。
  Token(通证),是区块链世界的权利凭证,coin(代币)是其表现形式之一。
  在区块链世界,最广为人知和被热烈追捧的莫过于比特币和以太币。它们也因其广泛的接受度和高度的流通性等特征,被归类于实用型通证。当然,莱特币、狗币等其他代币亦层出不穷,但尚未达到界内所认可的实用型标准。按照美国证监会倾向于认为,在实用型通证和证券型通证的分类下,除了比特币和以太币之外的所有token都具有证券特征。
  证券型通证可以实现对传统资产的token化,将股权、房地产权、黄金、甚至美术、音乐等艺术作品的版权,通过智能合约,转换为数字化的证券型资产。

  Token Offering的含义

  有了通证,区块链的融资模式ICO(Initial Coin/Token Offerings)自然应运而生且非常活跃。在某些情况下,只要声称自己是ICO, 一份十几页的白皮书,几页PPT,就可能融到成百上千万美元了。至于ICO项目融资来干什么,并不是每一个项目方都会说清楚的。ICO项目非常火热,但其监管环境比较模糊,各国尚未形成统一观点,早期区块链技术的不成熟,也使得ICO项目充斥了诈骗币、传销币、庞氏币、空气币
  在各国监管态度不明朗的情况下,项目方为规避风险(例如为了避免美国证监会的关注),往往声称自己发行的Coin或Token是实用型通证,而非证券型通证。目前,在允许Coin或Token发行的法域,具有证券性质的Coin或Token都是纳入证券监管范围的。

  与STO相关的技术进步

  程序员和开发者们从未放弃区块链技术的改进。利用区块链技术,发行和流通代币/通证的STO其实并不是全新的概念。2018年9月11日,以太坊开发者Stephane Gosselin公布了一项新提案,Security Token - “ERC1400”,作为一项新标准,把 Token 的互换性(fungible)结合证券相关的业务场景,设计了一套通用接口。新提案主打监管功能,目的是方便用户以合法合规方式在以太坊网络发行证券。有了底层技术的支持,STO变得更加容易,CrytoSlate上的专栏作者Sam Town对以太坊的新“ERC1400”评价道:通过向ERC-20标准添加几行新代码,TokenSoft开发团队使发行人能够实施转移限制。这使得发行人能够控制何时以及可以在何种条件下转移token数量,从而满足关键的监管要求。由此,区块链技术层面上,证券型通证正式“进阶”。2018年下半年起,STO从ICO的背后走出,正面示人,并迅速走红,被认为是未来发展的重要方向。

  STO前景无限

  STO以传统资产为基础,如果全面铺开,是一个前景无限的超级市场。
  根据金融研究公司AutonomousNext的数据显示,自2016年以来,ICO大约筹集了98亿美元,这个资金体量引起了美国证券交易委员会的注意。
  事实上,自加密货币出现以后,各国的监管冲动就没有消退过。他们恨不得把比特币的创始人中本聪拉出来审问一番,但是神秘人中本聪从未现身。
  当ICO出现诈骗以后,美国政府终于可以出面呵斥了。美国证券委员会(SEC)对今年的欺诈质控和大量传票进行了严厉打击,他们决定将问题的矛头直指以太坊!其实早在去年七月,他们便对ICO发出了警告--以太坊在非法发行证券。
  在今年2月的美国参议院听证会上,SEC主席对参议院银行委员会报告说:“我相信我见过的所有ICO都是证券。”
  以太坊的高管并不买账,“token不是证券,不信咱们问律师!”Token是不是证券?律师也未必能说清。毕竟,美国证券交易委员会联合美国商品期货交易委员会讨论了一天,结果什么也没讨论出来。

  STO协议:

  项目方基于以太坊平台的ERC20协议发行Token,传统资产Token化会在全球范围内对协议层面合规需求提出更高的要求。因此,很多平台都在尝试为Security Token提供发行服务。目前,多数协议处于草稿阶段,并未正式实施。
  我们把这些平台分为两类,一类是以太坊这样的基于自开发公链的发行平台。当前在以太坊平台上已经出现了多种ST标准尝试,其中,受人关注的有ERC1400、ERC1404、ERC1410三种,方便用户以合规的方式发行证券型通证。
  ERC1400:和ERC20以及ERC777标准兼容,考虑到Security Token需要链上以及链下参与者之间进行更复杂的交互,该EIP标准具有能力进行强制转移,目的是以防法律诉讼,并用于资金追回。
  ERC1404:该标准专为资产Token化而设计。值得注意的是,ERC-1404标准的制定考虑了银行和公司治理法,提供了一些关键的改进,比如允许发行者实施监管性转让限制,同时,该标准提供了与ERC-20标准的所有优点。
  ERC1410:ERC1410标准和ERC20以及ERC777隐式兼容。该标准描述了一个接口,以支持所有者通证被分组为多个分支,每个分支由标识键以及余额表示。
  另一类是基于基于其它公有链的发行平台,其中包括polymath、harbor、harbor和Securitize等。
  其中,Harbor基于以太坊提供服务,融合R-Token标准技术,实现项目方在符合证券、税务、以及其他监管条例的要求下发行基于ERC20的证券型通证。其标准化流程包括了包括KYC/AML、纳税原则、信息披露和通过该系统生成的每一种通证的评估状态等等。
  Securitize基于以太坊通过DS Protocol发行证券类通证,考虑了比如分红、投票、二级市场交易等情形,提供多项服务,包括确立发行人及其法律团队的法律和监管准备,根据KYC/AML认证或其他法律要求简化投资者注册,定制智能合约以匹配发行人的独特要求和整个证券型通证安全。

  Polymath目前基于以太坊帮助项目方发行通证券型通证,提供证券类通证的底层协议-ST20标准,该协议将财务安全要求嵌入到新通证券型通证的设计中,简化了在区块链上启动金融产品的过程。平台聚合了KYC服务商、法律顾问、技术开发者以及投资者。

STO与IPO、ICO有何不同

STO与IPO、ICO有何不同

  拿Security Token和证券类比的话,购买证券,交易是在纸上签署完成,而ST则是通过区块链交易来确认资产的所有权。
  ICO,是一种去中心化的、通过虚拟货币进行的融资方式。初创项目可以通过发行token的方式进行融资,token可以作为日后使用对应区块链项目的凭证,也能在二级市场进行交易,但并不具有实物资产作为依托。
  由于不受管制和门槛限制,发行成本极低。这也导致了ICO很容易滋生各种非法集资、传销诈骗等问题,具有极高的风险性。
  IPO,是大多数投资者最为熟悉的融资方式,与ICO相比,IPO价格昂贵且耗时较长,甚至可能需要长达6个月或更多的时间才能完成,还需要满足发行规定、监管需求和信息披露等诸多条件。
  而STO则更像是一种介于IPO和ICO之间的缓冲带,融合了优点,规避了风险,既具有证券的属性,接受各国证券监管机构的监管,同时,也利用区块链技术,实现了更高效的运行。

  STO具有哪些优势?

  STO有着实际资产为依托,又以token作为载体发行,某种程度上算是一种合法合规化的ICO,在监管、效率、成本这三方面做到了很好的平衡。
  易于规范监管。相比于ICO导致市场的混乱,进行STO的项目都是需要经过合规审查的,项目代码、团队背调,项目产品等都会经过严格筛查。这样能够有效的剔除劣质项目,净化当前混乱的市场环境。
  拓展融资渠道。相比IPO的高门槛,STO拓展了证券代币化的领域,降低了用户准入的门槛,任何人、任何资产都能参与其中,这大大提升了优质资产的全球流通性。
  降低融资成本。STO消除了对中间商的需求,简化了手续,节省了时间,提高了速度,降低了费用,在融资效率、融资时间、融资成本、融资地域、信息对称等方面都优于IPO,更加适合双创企业、高科技中小企业。
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 部分网友评论内容

  • IP:113.226.108.*  评论于:2019-2-21 币友[No.1]:
    问:STO的市场前景怎么样?
    [小编回复]:其实STO被很多人看衰,最近证券交易所创始人安迪•辛格尔顿(Andy Singleton)发表了一篇文章,断言安全令牌提供(STO)市场是“没有生命的。”虽然辛格尔顿承认通过将分布式账本技术引入证券业而促进了效率节省,但他认为目前的产品受到流动性差和披露不足的困扰。导致投资者的需求很少。不过尽管如此,STO依然对促进与证券行业相关的“重要”技术创新有着重要作用,就像辛格尔顿文章里所强调的:“您可以使用安全令牌获得实时版税和投票”。
  • IP:113.66.210.*  评论于:2018-12-17 币友[No.2]:
    问:做STO发币和传统的ICO发币差别大不大?
    [小编回复]:做STO发币和传统的ICO发币差别不大,也是需要个海外主体(因为大陆禁止),只不过ICO是海外的主体即可,但是STO必须是美国的主体公司才行,因为只有在美国才能做。接下来就的做法律合规以及符合SEC规定的VIE架构,这些都是需要你将美国主体做好之后才能做的。
 网友评论
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